หุ้น p/e ต่ำ ไม่ได้ดีเสมอไป
ผมเจอคนถามประมาณว่า P/E เท่าไหร่ถึงจะเรียกว่าถูกหรือว่า P/E นี้แพงเกินไปหรือยังบ่อยมาก ซึ่งบางทีผมเริ่มรู้สึกกังวลว่าคนเน้นดู P/E ต่ำมากเกินไปหรือเปล่า วีดิโอนี้ผมมาพยายามอธิบายว่า P/E ที่ต่ำก็ไม่ได้แปลว่าซื้อแล้วจะดีเสมอไป ประเด็นสำคัญที่เราควรจะดูคือตัวบริษัทมากกว่าครับ
ก่อนอื่นเลย P/E ต่ำก็ได้เปรียบอันนี้จริง เพราะ P/E มันคือเทียบราคากับหุ้นกับกำไรต่อหุ้นซึ่งบริษัททำได้ไปแล้ว เป็นมูลค่าที่เป็นปัจจุบันไม่ใช่สิ่งที่ภาวนาว่าจะเกิดในอนาคต และการที่หุ้น P/E ต่ำก็คือเราใช้เงินน้อยกว่าเพื่อซื้อกำไรเท่ากันเทียบกับหุ้นที่ P/E สูง
แต่ P/E ต่ำก็ไม่ได้ดีเสมอไป เพราะบริษัทที่ P/E ต่ำนั่นผลประกอบการในอนาคตอาจจะแย่ลง ซึ่งอาจจะเป็นเหตุผลที่ทำไม P/E มันต่ำตั้งแต่แรก ตัวอย่างเหตุผลที่หุ้นมี P/E ต่ำเช่น
1. เป็นบริษัทในธุรกิจที่อนาคตอาจจะหดตัว เช่นบริษัทบุหรี่
- British American Tobacco: P/E 9.83 เท่า, Dividend yield 7.66%
- Japan Tobacco: P/E 11.87 เท่า, Dividend yield 7.45%
2. เป็นบริษัทในธุรกิจที่เป็นวัฎจักร แล้วที่ผ่านมาอยู่ในช่วงพีคพอดีเช่นบริษัทสร้างบ้านคอนโด, เหมือง
- LPN: P/E 10.2 เท่า (ถ้าใช้กำไรปี 2019 จะเป็น 5.81 เท่า), Dividend yield 28% (ถ้าใช้ปี 2019 จะเป็น 12%)
3. เป็นบริษัทที่อาจจะมีปัญหาอื่นๆ เช่นบันทึกกำไรจริงแต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ หรือมีข่าวเรื่องโกงทุจริต หรือมีหนี้สินเยอะมาก หรืออะไรซักอย่าง
ดังนั้นย้ำประเด็นที่ผมอยากจะสื่อคืออย่าดู P/E ว่าต่ำเฉยๆ P/E ต่ำเนี่ยดีนะแต่อย่าลืมไปพิจารณาตัวบริษัทด้วยว่ามันมีเหตุอะไรที่ทำให้คนไม่ชอบบริษัทขนาดนั้น ถ้าเราเจอเหตุผลที่ทำให้คนไม่ชอบ เราก็ถามต่อเลยว่าดูแล้วเหตุผลนี้มันจะทำให้บริษัทแย่ถาวรหรือเปล่า คนตกใจเว่อร์เกินไปมั้ย ถ้าดูแล้วไม่ใช่เหตุผลที่มีผลถาวรหรือดูว่าคนตกใจเว่อร์เกินไปแบบนี้โอเค P/E ต่ำอันนี้อาจจะเป็นโอกาสกำไรดีมากก็เป็นได้
