จากตอนที่แล้วคุณจะทราบว่า  ผมสอนลูกศิษย์ให้ซื้อเวลาธุรกิจปกติ  แต่ราคาตกรุนแรงจากปัจจัยที่ไม่มีผลกับผลประกอบการ  เพราะมันกำไรง่ายดีโดยไม่เสี่ยง  ทีนี้ไหนๆก็เขียนหัวข้อนี้แล้ว  ผมเลยอยากพูดถึงจังหวะการลงทุนอีกประเภทหนึ่งที่ผมชอบเป็นการส่วนตัว  และที่ผ่านมาค่อนข้างปลอดภัยและกำไรง่ายกันครับ

จัดสัมมนาครั้งล่าสุดที่ผ่านมา  หลังสัมมนามีผู้เข้าสัมมนาเกาะกลุ่มกันยืนถามความเห็นผมเกี่ยวกับหุ้นตัวนู้นตัวนี้  ปรากฎว่ามีแต่เรื่องยากๆทั้งนั้นเช่น  ดีแทคจะประมูลคลื่นหรือเปล่า,  BTS ถ้าสัมปทานหมดจะเกิดอะไรขึ้น, ฯลฯ  ผมเลยงงว่าทำไมพวกเราต้องไปทำอะไรให้มันยากแบบนั้นด้วย  ผมเลยนำเสนอจังหวะการลงทุนที่กำไรกันง่ายๆค่อนข้างชัวร์ดีกว่าครับ

ลองอ่านแนวคิดนี่ดูครับ

“การพยายามคำนวณหามูลค่าหุ้นหรือประมาณการผลประกอบการของบริษัทมันไม่มีประโยชน์  เพราะทุกวันนี้มีนักวิเคราะห์, นักลงทุนมืออาชีพ, นักลงทุนสถาบัน, ฯลฯ ที่เค้าคำนวณตัวเลขพวกนี้ทำแบบเดียวกันอยู่เยอะแยะ ทุกคนก็ซื้อหรือขายหุ้นโดยอาศัยตัวเลขที่ตัวเองเชื่อว่าเป็นมูลค่าหุ้น  ทุกคนเข้าถึงข่าวสารเหมือนกันหมด  ราคาปัจจุบันของหุ้นมันสะท้อนข้อมูลทุกอย่างที่มีในตลาดอยู่แล้ว  การที่เราจะสามารถคำนวณหามูลค่าหุ้นได้ดีกว่าคนอื่นหรือรู้อะไรที่ไม่มีคนอื่นรู้มันเป็นไปไม่ได้  ดังนั้นอย่าไปเสียเวลาพยายามเลย”

ในบทนี้เราจะมาคุยกันเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่คนรู้จักน้อยลงหน่อย คนส่วนใหญ่แน่นอนรู้จักหุ้นทุนหรือหุ้นสามัญและก็รู้จักหุ้นกู้อยู่แล้ว แต่ทีนี้บทนี้เราจะพูดถึงหุ้นกู้แปลงสภาพที่คนอาจจะรู้จักน้อยหน่อยครับ มีคนบอกว่าในสถานการณ์ที่ตลาดผันผวนไม่แน่นอน หุ้นกู้แปลงสภาพนี้ถือเป็นทางเลือกที่ดีน่าสนใจเพราะมีลักษณะยืดหยุ่นได้ เป็นทั้งหุ้นกู้ลักษณะตราสารหนี้ก็ได้ หรือในภายหลังจะใช้สิทธิ์แปลงเป็นหุ้นสามัญก็ได้ ได้เปรียบสุดๆ เราจะมาคุยให้ฟังว่าหุ้นกู้แปลงสภาพนี่คืออะไรกันแน่ แล้วเราจะพูดถึงข้อดีและข้อเสียของมันกันครับ

ถ้าผมให้คุณเลือกระหว่าง  ผมให้เงินคุณ 100 บาทในวันนี้  กับอีกแบบนึงผมให้เงินคุณ 110 บาทในอีกหนึ่งปีข้างหน้า   แล้วสมมติว่าได้ตามที่เลือกแน่นอนด้วยนะ  ไม่ว่าผมจะโดนรถชนหรืออะไรไปก่อนสมมติว่าได้แน่นอนละกัน  เป็นคุณจะเลือกอันไหนครับ

จริงๆอันนี้เป็นคำถามพื้นฐานที่สำคัญที่สุดในวิชาการเงินเลยก็ว่าได้ครับ  แทบจะทุกอย่างในวิชานี้สร้างมาจากความเข้าใจพื้นฐานข้อนี้เอง  แล้วเราจะเปรียบเทียบเงินสองก้อนนี้อย่างไร  วันนี้เราจะมาเรียนรู้การตอบคำถามนี้ด้วย present value (PV) กันครับ  หรือแปลเป็นไทยว่า  มูลค่าปัจจุบัน  นั่นคือเรากำลังจะหาวิธีการหาค่าว่าเงิน 110 บาทที่จะได้ในอีกหนึ่งปีข้างหน้ามันมีค่าเป็นเงินเท่าไหร่ในวันนี้

ทำไมคุณต้องเข้าใจน่ะรึ ?  เพราะคนที่ไม่เข้าใจมีโอกาสโดนหลอก  หรือถูกทำให้เข้าใจผิด  ส่วนคนที่เข้าใจและใช้มันเป็น  มีโอกาสเป็นเศรษฐีครับ

ยิ่งทุกวันนี้  ชีวิตเราเดี๋ยวนี้เลี่ยงไม่ได้ครับพวกเรื่องดอกเบี้ยทบต้น  ดังนั้นเรื่องการเงินพื้นฐานที่สุดที่คุณต้องรู้คือเรื่องนี้แหละ

ดอกเบี้ยทบต้น  ความหมายก็ตามชื่อล่ะครับ  คือดอกเบี้ยไม่ได้คิดจากเงินต้นอย่างเดียว  แต่คิดจากดอกเบี้ยที่สะสมด้วย  ส่วนใหญ่โดยทั่วไปเค้าถือว่ารู้กันก็จะเรียกสั้นๆว่า “ดอกเบี้ย”

คำแนะนำของ  Peter Lynch  ที่ว่านักลงทุนรายย่อยและบุคคลทั่วไปจะลงทุนได้ดีกว่านักลงทุนสถาบันด้วยการลงทุนในบริษัทที่เราเข้าใจสินค้าและบริการ  เป็นคำแนะนำที่ดีมากและเท่าที่ลงทุนมาผมปฏิบัติตามก็ได้ผลที่ดีอยู่  แต่มันไม่ได้แปลว่าพอเรารู้จักสินค้าหรือบริการปุ๊บก็ซื้อหุ้นบริษัทนั้นทันที  เช็คเรื่องเหล่านี้ก่อน

ช่วงนี้เห็นหุ้น Dividend yield สูงกำลังได้รับความนิยม  เริ่มมีคนที่ใช้แนวลงทุนแบบมุ่งหวังปันผลมากขึ้น  แม้แต่ในกลุ่มลูกศิษย์เราก็มี  ดังนั้นวันนี้เลยชวนคุยเรื่อง Dividend payout ratio  เพราะเป็นอีกอย่างที่ต้องดูเลยถ้าเราสนใจเรื่องปันผล

Dividend Payout Ratio คือเราเปรียบเทียบปันผลต่อกำไรของบริษัท  ตัวเลข % ที่ได้คือบอกว่า 100 บาทที่บริษัทกำไรมา  จ่ายออกมาเป็นปันผลกี่บาท

คำถามคลาสสิก  มีแทบทุกรอบที่จัดสัมมนา  โดยส่วนตัวแล้วผมค่อนข้างเปิดกว้างเรื่องวิธีต่างๆในการวิเคราะห์การลงทุนแนวพื้นฐานนะ  จะใช้วิธีคิดลดปันผล, คิดลดกระแสเงินสดหรือคิดลดกำไรสุทธิ  จะใช้จำนวนปีจำกัดหรือไม่จำกัด  ผมก็โอเคหมดแหละ  เพราะสุดท้ายเรากำลังเดาอนาคต  ดังนั้นมันไม่มีวิธีอะไรที่ชัวร์ 100% อยู่แล้ว  แต่ผมไม่เห็นด้วยกับการเอากราฟเทคนิคมาดูปนกับแนวพื้นฐานครับ

มันมีงานวิจัยศึกษาพยายามพิสูจน์ว่าการวิเคราะห์กราฟหรือวิเคราะห์เทคนิคได้ผลดีกว่าค่าเฉลี่ยตลาดหรือไม่  ปรากฎว่ามันมีทั้งที่สรุปว่าได้ผล  และก็มีที่สรุปว่าไม่ได้ผล  เรียกว่าไม่ชัดเจน

มีคนถามหลายทีละ  คำถามฟังดูง่าย  แต่ตอบยากเหมือนกันนะผมว่า  วิธีง่ายมองหยาบเกินไปมันก็จะชุ่ย  แต่วิธีซับซ้อนเกินไปมันก็อธิบายยาก  วันนี้ผมนำเสนอวิธีการที่ผมคิดว่าไม่ยุ่งยากเกินไปจับต้องได้  และเป็นวิธีที่มีเหตุมีผลครับ

อย่างแรกบอกก่อนนิดนึง  ผมเป็นนักลงทุนเชื่อในการมองพื้นฐานกิจการ  ดังนั้นเวลาบอกว่าหุ้นแพงเกินไปมุมมองผมจะแตกต่างจากนักลงทุนทั่วไปในตลาด  แพงเกินไปสำหรับผมไม่ได้แปลว่าหุ้นมันจะต้องราคาตกแน่นอนหรือมันจะแพงขึ้นอีกไม่ได้  คำว่าหุ้นแพงเกินไป  คือแปลว่าผมมองว่าเอาเงินเราไปลงทุนกับอย่างอื่นน่าจะดีกว่า  ผลตอบแทนที่คาดหวังจากการถือหุ้นนั้นอาจจะน้อยเกินไปจนไม่คุ้มที่จะถือเท่านั้นเอง