As of May 13, 2018 ราคาหุ้นอยู่ $96.04
วันนี้ผมนำเสนอหุ้นที่ไม่น่าจะมีคนรู้จักอีกเช่นเคย Thor Industries เป็นบริษัทในอเมริกาที่ทำรถบ้าน (Recreational Vehicle or RV) และที่สำคัญช่วงที่ผ่านมาราคาตกลงมารุนแรงจนน่าสนใจเลยเอามาพูดให้ฟัง
ลักษณะธุรกิจ
Thor Industries ผลิตรถบ้าน ทั้งแบบที่เป็นรถพ่วงที่ไปติดกับรถอื่นอีกทีและแบบที่มีเครื่องยนต์ในตัว การผลิตทั้งหมดทำในอเมริกา และตลาดหลักๆที่ขายคือในอเมริกากับแคนาดา มีขายอะไหล่และอุปกรณ์เสริมต่างๆของรถบ้านด้วย แต่ไม่ได้เป็นสาระสำคัญ
Thor Industries เป็นผู้นำตลาดอันดับหนึ่งด้านนี้ มีคู่แข่งหลักอันดับสองคือ Forest River (บริษัทในกลุ่มของ Berkshire Hathaway) และอันดับสามคือ Winnebago Industries (ซี่งก็มีหุ้นอยู่ในตลาดหลักทรัพย์เหมือนกัน)
ส่วนแบ่งการตลาดโดยประมาณรวมในอเมริกาและแคนาดาของ Thor ตลาดรถบ้านแบบพ่วงอยู่ที่ 50.7% และตลาดรถบ้านแบบมีเครื่องยนต์อยู่ที่ 39.6%
บริษัทนี้ก็จะมีบริษัทลูกในกลุ่มที่ผลิตรถบ้านยี่ห้อตัวเอง บริษัทลูกหลักๆก็จะมี Airstream, Thor Motor Coach, Keystone, Heartland, KZ, Jayco
Thor Industries แบ่งที่มาของรายได้เป็น 2 กลุ่มหลักๆ
- รถบ้านแบบพ่วง
ปี 2017 ที่ผ่านมารายได้จากธุรกิจรถบ้านแบบพ่วงคิดเป็น 71% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท
- รถบ้านแบบมีเครื่องยนต์ในตัว
ปี 2017 ที่ผ่านมารายได้จากธุรกิจรถบ้านแบบมีเครื่องยนต์ในตัวคิดเป็น 27% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท
รถบ้านโดยปกติแล้วไม่ว่าจะเป็นแบบพ่วงหรือมีเครื่องยนต์ สิ่งที่มีหลักๆก็จะเป็นห้องครัว, ห้องอาบน้ำ และห้องนอน รถบ้านมีตั้งแต่แบบพื้นฐานที่สุด ไปจนถึงประเภทที่สะดวกสบายมีแอร์, มีเครื่องทำน้ำอุ่น, ทีวี, จานดาวเทียม, แผงโซล่าร์, ฯลฯ ส่วนใหญ่รถบ้านมันจะเป็นแบบชั้นเดียว แต่ประเภทแบบมีชั้นสองก็มีคนทำ
วัตถุประสงค์หลักของรถบ้านคือไปเที่ยวพักผ่อนทำกิจกรรมนอกบ้าน โดยเฉพาะพวกไปตั้งแคมป์ในป่าอะไรแบบนั้น
แล้วที่ผ่านมาเป็นไง
ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ก็จะมีช่วงปี 2009 ที่เป็นปีหลังวิกฤติเศรษฐกิจซับไพร์มที่จะทำได้เละหน่อยยังไม่ถึงกับขาดทุนแต่กำไรก็หดลงไปเยอะมาก หลังจากผ่านช่วงปีนั้นมาก็ทำได้ดีขึ้นเรื่อยๆ จริงๆต้องบอกว่าดีขึ้นแบบพรวดพราดต่อกันหลายปี ทั้งยอดขายที่สูงขึ้นและกำไรที่สูงขึ้น
สาเหตุหลักๆที่ทำได้ดี มาจากการขยายตัวของอุตสาหกรรมรถบ้านโดยรวมที่โตขึ้นมากหลังปีวิกฤติเศรษฐกิจ ยอดขายรถบ้านช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาเติบโตปีละ 15% ได้ ความต้องการมาจากความนิยมไลฟ์สไตล์การเที่ยวแบบนี้ในหมู่คนรุ่นใหม่สูงขึ้น บวกกับว่าคนกลุ่มเบบี้บูมเมอร์ที่มีเงินและยังแข็งแรงเริ่มทยอยเกษียณแล้วเริ่มใช้จ่ายเกี่ยวกับการท่องเที่ยวมากขึ้น
ทำไมตอนนี้ถึงน่าสนใจ
ช่วงนี้ราคาหุ้น Thor Industries ตกลงมารุนแรงทีเดียว ทั้งที่ตัวบริษัททำกำไรได้ดีขึ้น เข้าใจว่าสาเหตุหลักๆคือ
- ช่วงก่อนราคาสูงขึ้นไปเยอะ นักลงทุนเลยอาจรู้สึกว่าราคามันอาจจะแพงขึ้นมาเร็วเกินไปก็เลยมีการเทขายออกมา
- ผลประกอบการของคู่แข่ง Winnebago ยอดขายโต, กำไรโต แต่น้อยกว่าที่นักวิเคราะห์คาด
- คนมองว่าเป็นไปไม่ได้ที่ยอดขายจะโตด้วยอัตราเร่งนี้ตลอดไป
ส่วนตัวผมแล้วมองว่า ก่อนหน้านี้ที่ราคาขึ้นไปสูงนี่ก็สูงเกินไปจริงๆ แต่ตอนนี้ที่ราคาตกลงมารุนแรงก็เริ่มดูชักจะต่ำเว่อร์ละเหมือนกัน ถ้าเราเอาอัตราส่วนกำไรต่อหุ้นปีที่แล้วเทียบกับราคาตอนนี้เท่ากับผลตอบแทนประมาณ 7.38% ละครับ แล้วจริง 6 เดือนล่าสุดผลประกอบการของ Thor Industries รายได้โตขึ้น 27.48% และกำไรโตขึ้น 44.95% เมื่อเทียบกับ 6 เดือนรอบปีก่อนหน้าด้วย
โดยส่วนตัวผมไม่คิดว่ายอดขายรถบ้านจะเติบโตด้วยอัตราเร่งแบบนี้ไปเรื่อยๆ มันเป็นไปไม่ได้แน่นอน แต่ก็ไม่ได้แปลว่ามันจะต้องหดตัวรุนแรงในระยะเวลาอันใกล้นี้ ผมคาดว่าสุดท้ายตลาดก็น่าจะคงที่หรือเติบโตช้าๆเพราะอุตสาหกรรมด้านนี้มันค่อนข้างจำกัด และดังนั้นราคาที่ตกลงมารุนแรงจนเริ่มถูกแค่เพราะนักลงทุนมองแง่ลบโดยที่บริษัทไม่ได้ทำได้แย่ลงหรือเจอปัญหาอะไร ก็เลยทำให้หุ้นบริษัทนี้ดูน่าสนใจมากในเวลานี้ครับ
Disclosure
ปัจจุบันผมไม่ได้มีหุ้นใน Thor Industries แต่มีโอกาสที่จะลงทุนใน Thor Industries ในอนาคตโดยเฉพาะยิ่งถ้าราคาตกลงมาอีก
ผมเขียนบทความนี้ด้วยตัวเองและเขียนจากความเห็นส่วนตัว ผมไม่ได้รับค่าตอบแทนใดหรือมีผลประโยชน์ทางธุรกิจใดๆกับบริษัทที่ผมพูดถึงในบทความนี้