หุ้นที่ผมสนใจ – Beijing Enterprises Water Group

วันนี้ผมจะมาพูดถึงบริษัทแนวรักสิ่งแวดล้อม Beijing Enterprises Water Group ครับ เป็นบริษัทจีนที่ทำธุรกิจสัมปทานภาครัฐที่ในเวลาปกติราคาไม่น่าจะตกต่ำได้ขนาดนี้ แต่วันนี้ด้วยคนในตลาดหุ้นกำลังตกใจเลยเป็นโอกาสที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนอย่างเราครับ

As of October 27, 2018 ราคาหุ้นอยู่ 3.90 HKD

ลักษณะธุรกิจ

Beijing Enterprises Water Group เป็นบริษัทที่ทำธุรกิจเกี่ยวกับการจัดการน้ำ ซึ่งปกติโครงการพวกนี้ได้รับสัมปทานจากภาครัฐ หรือเป็นโครงการที่เกี่ยวข้องกับภาครัฐ เค้าแบ่งธุรกิจที่ทำออกเป็น 3 กลุ่มหลักคือ

บำบัดน้ำเสียและจัดการน้ำ อันนี้คือทำโรงบำบัดน้ำเสียกับการจ่ายน้ำประปา ส่วนใหญ่ก็อยู่ในจีนนี่แหละ มีส่วนเล็กน้อยที่เป็นในต่างประเทศซึ่งมาจากการไปซื้อกิจการมา ส่วนแบ่งของกำไรสุทธิมาจากธุรกิจกลุ่มนี้ประมาณ 41%
งานก่อสร้างโครงสิ่งแวดล้อม อันนี้คือพวกงานโครงการใหญ่ของภาครัฐเพื่อทำความสะอาดแม่น้ำ ส่วนแบ่งของกำไรสุทธิมาจากธุรกิจกลุ่มนี้ประมาณ 47%
ขายหรือบริการซ่อมแซมเครื่องจักรที่ใช้ในโครงการบำบัดน้ำ ส่วนแบ่งของกำไรสุทธิมาจากธุรกิจกลุ่มนี้ประมาณ 11%

แล้วที่ผ่านมาเป็นไง

ช่วง 10 ปีที่ผ่านมาก็ทำได้ดีแหละ จากกำไรปีละ 500-600 ล้าน กลายมาเป็นกำไรปีละเกือบ 4,000 ล้าน

หลักๆเลยคือมาจากสองปัจจัย อย่างแรกคือรัฐบาลจีนหลังจากที่เศรษฐกิจเติบโตประเทศร่ำรวยขึ้นมาก็เริ่มให้ความสนใจกับสิ่งแวดล้อมมากขึ้นและการบำบัดแม่น้ำแหล่งน้ำก็เป็นหนึ่งในนโยบายหลัก และอย่างที่สองคือ Beijing Enterprises Water Group ถือหุ้นโดยรัฐบาลดังนั้นก็เลยน่าจะมีผลได้รับสัมปทานโครงการเยอะอยู่ (ถือหุ้นประมาณ 42% โดย Beijing Enterprises Holdings)

ทำไมตอนนี้ถึงน่าสนใจ

กับธุรกิจที่มีลักษณะผูกขาดด้วยสัมปทาน ราคาในเวลานี้ที่ต่ำลงมาทำให้มันน่าสนใจ

ปี 2018 ล่าสุดเรามีข้อมูลแค่ครึ่งปี แต่เท่าที่ดูครึ่งปีผลประกอบการของบริษัทก็ไม่ได้มีอะไรแย่ลง รายได้ในครึ่งปี 2018 โตเทียบกับ 2017 ประมาณ 10% และกำไรสุทธิก็โตขึ้น 23.6%

ด้วยราคาในเวลานี้ 3.9 HKD เทียบกับกำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2017 คือ 0.4153 HKD ก็คิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 10.65% แล้ว และต้องอย่าลืมว่าปี 2018 นี้ครึ่งปีบริษัททำได้ดีกว่าปี 2017 ขึ้นไปอีก

สมมติเหตุการณ์เลวร้ายกำไรสุทธิหายไป 40% เพราะไม่มีกำไรจากโครงการก่อสร้างอะไรเพิ่มเติม ก็ยังคิดเป็นอัตราส่วนกำไรต่อราคาอยู่ 6.39% ไม่ได้ดีแน่ๆแหละแต่ก็ไม่ได้เลวร้ายเละเทะ

เท่าที่ดูผมยังหาเหตุผลไม่ได้ว่าทำไมหุ้นบริษัทนี้มันจะตกรุนแรงอะไรนักหนา และเชื่อว่าในอนาคตบริษัทจะยังทำได้ดีต่อไปถึงแม้ว่าอัตราเร่งในการเติบโตจะช้าลงเพราะบริษัทใหญ่มากแล้วก็ตาม ดังนั้นในเวลานี้หุ้นบริษัทนี้ก็เลยเป็นอะไรที่ผมให้ความสนใจมากครับ

Disclosure

ปัจจุบันผมไม่ได้ถือหุ้นโดยตรงใน Beijing Enterprises Water Group ผมมีถือหุ้นทางอ้อมผ่านบริษัท Beijing Enterprises Holdings ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ในบริษัทนี้อีกที แต่มีโอกาสสูงที่จะลงทุนใน Beijing Enterprises Water Group โดยตรงในอนาคตโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าราคาตกลงไปอีก

ผมเขียนบทความนี้ด้วยตัวเองและเขียนจากความเห็นส่วนตัว ผมไม่ได้รับค่าตอบแทนใดหรือมีผลประโยชน์ทางธุรกิจใดๆกับบริษัทที่ผมพูดถึงในบทความนี้