Author: admin

EBITDA คืออะไร? แล้วมันเอาไปใช้อะไรได้?

หัวข้อนี้เป็นอดีตน้องที่ทำงานเป็นคนถามเพราะเค้าเห็นโบรกเกอร์พูดถึงหลายครั้ง  วันนี้ผมตอบคำถามที่เกี่ยวกับ EBITDA

สูตรคำนวณ EBITDA

EBITDA คืออะไร ?

EBITDA ย่อมาจาก Earnings before Interest, Tax, Depreciation and Amortization

หรือก็คือกำไรก่อนจะหักค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย, ภาษี, ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย

EBITDA ทำไมคนพูดถึงกันจัง ?

ไอเดียคือมันมาจากการที่คนมองว่า Net Income มันยังเป็นตัววัดผลการดำเนินงานที่ไม่ดีเท่าไหร่  ควรดูที่ Free Cash Flow (กระแสเงินสดที่เหลือจากการดำเนินธุรกิจและการลงทุนที่จำเป็นต่างๆ  สามารถเอาไปใช้ได้อย่างอิสระ) ดีกว่า  EBITDA โดยทั่วไปเท่าที่เห็นคือถูกเอามาใช้แทน Free Cash Flow อีกที  ไม่ใช่เพราะมันดีกว่านะ  แต่หลักๆแล้วเพราะคำนวณง่ายกว่า

ถ้าไม่รู้ว่า Free Cash Flow คืออะไรหรือคำนวณมาอย่างไร  แนะนำให้ไปดูวีดิโอเก่าเราเคยอธิบายไว้ https://youtu.be/GJwSPsFFdWg

แต่ในความเห็นของเราไม่ควรใช้แบบนั้นเพราะมันต่างกันเกินไป

1. Free Cash Flow โดยสาระสำคัญคือกระแสเงินสดที่เหลือเอาไปทำอะไรก็ได้  ดังนั้นมันควรจะต้องเสียภาษีแล้ว  EBITDA เป็นเลขก่อนหักภาษีดังนั้นจึงไม่ใช่ Free Cash Flow แน่นอน
2. EBITDA ไม่ได้นับเงินที่จะต้องใช้ใน Net Working Capital (สินทรัพย์หมุนเวียน) หรือ Capital Expenditure (ลงทุนในอาคาร, อุปกรณ์, ฯลฯ)  ซึ่งพวกนี้จำเป็นถ้าบริษัทจะดำเนินกิจการต่อไปในอนาคต

EBITDA เอาไปใช้ทำอะไรได้ ?

ถ้าในความเห็นเราก็เอาไปใช้คำนวณดูว่าบริษัทจะมีความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ได้ในช่วงสั้นๆ 1-2 ปีได้หรือไม่  แต่ใช้ได้แค่ช่วงสั้นๆเท่านั้นนะ  เพราะถ้าในระยะยาวแล้วยังไงบริษัทก็ต้องมี Capital Expenditure บ้าง  เราไม่สามารถจะบอกว่าไม่ต้องนับ Depreciation และ Capital Expenditure ไปตลอดกาลได้

สูตรที่ใช้คำนวณความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้คือ EBITDA/Interest expense ตัวเลขที่ได้ก็คือดูว่า EBITDA เป็นกี่เท่าของค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ถ้าตัวเลขนี้เยอะก็แปลว่าน่าจะมีความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยได้มาก

โดยรวมแล้วเรามองว่า EBITDA มีประโยชน์จำกัดมาก  แม้แต่เรื่องการคำนวณความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้เราก็รู้สึกว่าใช้ Operating Profit ยังจะเข้าท่ากว่า EBIT/Interest expense หรือถ้าใครบอกว่าเอาไว้เปรียบเทียบผลประกอบการของบริษัทโดยตัดความแตกต่างเรื่อง capital structure ออกไป เราก็มองว่าเทียบด้วย Operating profit (EBIT) ก็ยังเข้าท่ากว่าอยู่ดี

ข้อควรระวัง

อาจเป็นความพยายามของผู้บริหารที่จะทำให้บริษัทดูดี  เพราะโดยปกติแล้ว EBITDA มันจะเป็นตัวเลขที่ดูดีกว่า Net Income (เพราะมันเล่นไม่นับคาใช้จ่ายอะไรหลายอัน)  และบางกรณีสามารถมีตัวเลขเป็นบวกได้แม้ว่าธุรกิจจะขาดทุนก็ตาม

จะผิดปกติมากถ้าจากเดิมบริษัทไม่เคยพูดถึง EBITDA แล้วอยู่ๆก็เน้นพูดถึงขึ้นมา

 

ฟังแล้วเป็นยังไงบ้าง Comment ได้เลยนะครับ

หากชอบเนื้อหา อย่าลืมกด Like & Share และ Follow เราในช่องทางต่างๆ ได้ตามนี้ 🙂

ติดตามพวกเราได้บน Facebook https://www.facebook.com/smartstockinvestment/

หรือทาง YouTube https://www.youtube.com/channel/UCXXwuZIQdWiS1OIzy0uP1fg

ตอนนี้เรามีคอร์ส Workshop ออนไลน์แล้วด้วยนะ
https://www.adisonc.com/

หรือ ทดลองเรียนฟรี

เฮ้ย? REIT ผลตอบแทนดีกว่าหุ้น!

หัวข้อนี้ทำขึ้นด้วยความตื่นเต้นเพราะผมเพิ่งมารู้ว่า REIT ให้ Total Return เหนือกว่าหุ้น  จะบอกว่ารู้จัก REIT มานานแล้วและเข้าใจว่าเป็นการลงทุนที่เน้นรายได้ปันผลสม่ำเสมอจากการเก็บค่าเช่า  ดังนั้นเลยไม่คิดว่าผลตอบแทนจะสูงและไม่น่าจะสู้หุ้นได้  แต่ปรากฎว่ามันไม่ใช่เลย

ผมไปอ่านเจอเรื่องนี้เป็นครั้งแรกในหนังสือของ CFA Level 2 ครับ  เค้าบอกว่าในอเมริกาช่วงปี 1980-2010 ระยะเวลา 30 ปี  ดัชนี FTSE NAREIT All Equity REITs Index ทำผลตอบแทนทั้งหมดได้เฉลี่ย 11.9% ต่อปี  ในขณะที่ดัชนี S&P 500 Index (เป็นตัวแทนของหุ้น) ทำได้ 10.7% ต่อปี  ซึ่งเป็นอะไรที่ไม่ธรรมดามาก  ผลตอบแทนห่างกัน 1.2% ต่อปีเป็นระยะเวลานาน 30 ปีนี่ไม่น้อยเลย  ที่ผ่านมาผมนึกว่าสินทรัพย์ประเภทหุ้นเป็นอะไรที่ผลตอบแทนสูงสุด  เพิ่งรู้ว่าเข้าใจผิดมาโดยตลอดครับ

และล่าสุดไปหาข้อมูลว่ามาถึงปี 2019 เป็นยังไงก็พบว่า FTSE NAREIT All Equity REITs Index ยังชนะ Russell 1000 (Large-Cap Stocks) อยู่  https://www.reit.com/what-reit

 

REIT คืออะไร  มีอะไรเด่น

เคยอธิบายไปในวีดิโอก่อนหน้านี้แล้ว  แต่เอาง่ายๆก็คิดภาพว่าเป็นบริษัทที่เอาเงินของนักลงทุนไปสร้าง, ซื้อหรือเช่าระยะยาวอสังหาริมทรัพย์แล้วก็ปล่อยเช่า  แล้วก็เก็บค่าเช่ามาจ่ายให้นักลงทุนน่ะครับ  ซึ่งไม่เหมือนบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์แล้วขายนะ

จุดเด่นหลักของ REIT คือตัว REIT ได้รับการยกเว้นภาษีนิติบุคคล  ไม่เหมือนบริษัทจดทะเบียนปกติที่กำไรก่อนหักภาษีจะต้องถูกหักภาษีนิติบุคคลก่อนถึงจะนำกำไรสุทธิที่เหลือมาจ่ายเป็นปันผลให้กับผู้ถือหุ้นได้  ซึ่งจากมุมมองนักลงทุนอย่างเราก็คือทำให้มีเงินเหลือมาจ่ายเป็นปันผลเยอะขึ้น

 

REIT ที่น่าสนใจมีอะไรบ้าง

เท่าที่ดู REIT ในไทยก็มีหลายกองอยู่  ถ้าแบ่งตามประเภทอสังหาริมทรัพย์ผมก็เห็นหลักๆเป็นห้างพื้นที่ค้าปลีกกับอาคารพาณิชย์ออฟฟิศสำนักงานซะเยอะ  หลากหลายอยู่

อสังหาริมทรัพย์ที่เรารู้จักก็อย่างเช่น

• CPNCG The Offices at Central World
• CPNREIT Central Plaza พระราม 3, พระราม 2, ปิ่นเกล้า  และอีกบางแห่ง
• CPTGF CP Tower 1, 2, 3
• IMPACT ศูนย์แสดงสินค้า Impact 4 อาคาร

ไปดูเองเลยว่ามีอะไรบ้างได้บนเวป

https://marketdata.set.or.th/mkt/sectorquotation.do?sector=PF%26REIT

น่าเสียดายที่ตอนนี้ผมยังหาเวปที่ให้ข้อมูลผลประกอบการของ REIT ด้วยไม่ได้  เปิดไปของตลาดหลักทรัพย์จะเห็นแค่ประวัติราคากับ Yield  ไม่มีตัวผลประกอบการเหมือนเวลาเปิดข้อมูลหุ้น  ถ้าอยากดูคงต้องไปเข้าเวปของคนออก REIT หาดูเอาเองครับ

 

แล้วลองไปศึกษาเพิ่มเติมดูนะครับ  ผมก็เพิ่งหันมาสนใจจริงจังปีนี้เอง  ดูทางเลือกการลงทุนที่ดีอยู่นะ

ฟังแล้วเป็นยังไงบ้าง Comment ได้เลยนะครับ

หากชอบเนื้อหา อย่าลืมกด Like & Share และ Follow เราในช่องทางต่างๆ ได้ตามนี้ 🙂

ติดตามพวกเราได้บน Facebook https://www.facebook.com/smartstockinvestment/

หรือทาง YouTube https://www.youtube.com/channel/UCXXwuZIQdWiS1OIzy0uP1fg

เราจะลงทุนอย่างไรในสถานการณ์เศรษฐกิจขาลง ??

คำถามนี้ก็เป็นคำถามที่ดี  อันนี้ไม่ใช่สถานการณ์แค่หุ้นตกเพราะคนตกใจเฉยๆละ  อันนี้คือเศรษฐกิจแย่ลงมากๆถึงขั้นที่ GDP หดตัว (ไม่ใช่แค่โตช้าลงนะ)  เวลาแบบนี้บริษัทส่วนใหญ่ก็จะผลประกอบการแย่ลง  แม้แต่กลุ่มพวกที่ผมเรียกว่าเป็นบริษัทกลุ่มดีที่ว่ามีอำนาจในการบังคับผู้บริโภคแล้วก็หนีไม่พ้น  และแน่นอนว่าปกติถ้าเป็นช่วงแบบนั้นหุ้นก็จะราคาตกรุนแรงกันทั้งหมด

 

ผมจะบอกว่าสถานการณ์แบบนั้นคือสถานการณ์ที่ผมเฝ้ารอคอยให้เกิดเลยแหละ  และถ้าคุณเข้าใจแบบเดียวกับผมคุณก็จะชอบแบบเดียวกันแน่นอน

 

วิธีการในอุดมคติ

ถ้ามันจะดีที่สุดเลย  คือเราหลบทันจากการคาดการณ์ล่วงหน้าอย่างแม่นยำขายหุ้นทั้งหมดออกก่อนที่จะเริ่มมีข่าวเศรษฐกิจแย่ลงได้อย่างพอดี  แล้วค่อยกลับมาซื้อตอนที่ราคามันตกลงไปต่ำที่สุดได้อย่างแม่นยำ  ถ้าทำได้ตามนี้จะกำไรเละเทะแบบไม่ต้องสงสัย

แต่ในทางปฏิบัติมันเป็นไปไม่ได้เลยนอกจากฟลุค  เพราะเราไม่รู้ล่วงหน้าอย่างแม่นยำว่าจะเกิดวิกฤติเศรษฐกิจถึงขั้นเศรษฐกิจหดตัวเมื่อไหร่  เรื่องแบบนี้ขนาดนายกหรือผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทยยังไม่รู้เลยครับ  ดังนั้นอย่าไปเสียเวลาพยายามทำการเดาเรื่องแบบนี้  ลืมไอเดียนี้ไปซะ

 

วิธีการที่เป็นผมจะทำ

โดยไอเดียคือเราต้องเข้าใจว่าสถานการณ์เศรษฐกิจขาลงโดยปกติแล้วมันเป็นเหตุการณ์ชั่วคราวประเภทหนึ่ง  แต่มันไม่เหมือนหุ้นตกปกติเพราะ

1. จะกินเวลายาวนานกว่าคือประมาณ 2-5 ปีถึงจะฟื้น  ระยะเวลาขึ้นอยู่กับว่าจุดเริ่มต้นของปัญหาเศรษฐกิจขาลงอยู่ที่ประเทศเราหรือประเทศอื่น
2. มีผลกระทบจริงต่อผลประกอบการของบริษัท  ไม่ใช่แค่หุ้นตกเพราะความตกใจธรรมดา

 

คำแนะนำสำหรับหุ้นที่ถืออยู่แล้ว  ขึ้นอยู่กับว่าเราซื้อมันมาเพราะอะไรตั้งแต่แรก

• ถ้าเป็นบริษัทที่เข้มแข็งและเราซื้อมาตั้งใจถือยาว ก็ไม่ต้องทำอะไรกับมัน  น่าจะรอดผ่านช่วงเศรษฐกิจขาลงไปได้  และในอนาคตก็จะกลับมาดีเหมือนเดิม
• ถ้าเป็นบริษัทที่ไม่เข้มแข็ง (ไม่มีีอำนาจบังคับผู้บริโภค, กำไรไม่สม่ำเสมอ, มีขาดทุนเป็นระยะ) รีบขายจะดีกว่า  ยอมขาดทุนไปเถอะเพราะบริษัทอาจจะไม่รอดผ่านช่วงเศรษฐกิจขาลง  อาจปิดกิจการและเงินลงทุนเรากลายเป็น 0  ช่วงเวลาปกติบริษัทพวกนี้ก็ดีบ้างไม่ดีบ้างอยู่แล้ว  เศรษฐกิจไม่ดีนี่ไปกันใหญ่

 

ส่วนเงินลงทุนเราที่ยังอยู่ในรูปเงินสด  เราควรเห็นเหตุการณ์แบบนี้เป็นโอกาส  คิดซะว่าเรากำลังจะไปเลือกซื้อบริษัทเหมือนเลือกซื้อตัวนักกีฬาครับ  ช่วงนี้เศรษฐกิจขาลงก็เหมือนมีไข้หวัดระบาด  มันป่วยกันทุกคนแหละสภาพอาการแย่ทุกคน  เจ้าของปัจจุบันเค้าเลยขายกันราคาต่ำกว่าปกติมาก  แต่เราควรตั้งสติและซื้อเพราะเดี๋ยวไข้หวัดมันก็หายไปไงครับ  แล้วถึงเวลานั้นคนที่เป็นแชมป์ก็กลับมาเป็นแชมป์เหมือนเดิม

• เลือกธุรกิจที่เข้มแข็งไว้ก่อน
• หลังวิกฤติเศรษฐกิจ บริษัทที่อ่อนแอก็จะตายไป  ทำให้สำหรับธุรกิจที่เข้มแข็งแล้วรอดมาได้มีโอกาสเติบโตดีกว่าก่อนวิกฤติด้วยซ้ำ
• โดยปกติเราอาจจะกำไร 100-300% หลังจากเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัว

 

ดังนั้นโดยสรุปคืออย่าไปเข้าใจผิดว่าเศรษฐกิจขาลงเป็นปัญหา  จริงๆแล้วสำหรับนักลงทุนที่ใช้วิธีการแบบเรามันเป็นโอกาสนานๆทีจะเกิดที่ดีที่สุดแล้วต่างหาก  ต้องฉลองเลยครับ

 

ฟังแล้วเป็นยังไงบ้าง Comment ได้เลยนะครับ

หากชอบเนื้อหา อย่าลืมกด Like & Share และ Follow เราในช่องทางต่างๆ ได้ตามนี้ 🙂

ติดตามพวกเราได้บน Facebook https://www.facebook.com/smartstockinvestment/

หรือทาง YouTube https://www.youtube.com/channel/UCXXwuZIQdWiS1OIzy0uP1fg

เป็นไปได้มั้ยที่ราคาหุ้นจะอยู่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงไปตลอด ??

เป็นหนึ่งในคำถามแปลกที่มีคนถามเราขึ้นมา  ซึ่งจริงๆก็เป็นคำถามที่สำคัญเหมือนกัน  เพราะถ้าเกิดราคาหุ้นมันสามารถจะอยู่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงไปตลอดได้  วิธีการที่สายพื้นฐานใช้ก็อาจจะไม่ได้ผลก็ได้ใช่มั้ยครับ  ปัญหาคือเรื่องนี้มันพิสูจน์ด้วยสถิติลำบากมากเพราะมันไม่มีใครรู้ว่ามูลค่าที่แท้จริงคือเท่าไหร่อย่างชัดเจน  ผมเลยพยายามจะตอบด้วยเหตุและผลจากมุมมองผมละกัน

ต้องเข้าใจก่อนว่าคอนเซปต์คือมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทเป็นมูลค่าที่เหมาะสมที่สุดแล้วโดยคำนึงถึงความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในอนาคต  ถ้าบริษัทในอนาคตสามารถทำกำไรได้ตามที่คาดจริง  ตัวเลขมูลค่านี้คือมูลค่าที่เหมาะสมที่สุุดดังนั้นจึงเป็นราคาที่ควรจะเป็นของบริษัทด้วย

ถ้าสมมติตอนแรกราคาหุ้นอยู่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงแสดงว่าคนในตลาดโดยรวมในตอนแรกมีความเชื่อว่าผลประกอบการจะออกมาแย่กว่าที่จริงๆบริษัทจะสามารถทำได้  ทีนี้เมื่อเวลาผ่านไปผลออกมาคือบริษัทผลประกอบการดีกว่าที่คนคาด  คนก็จะเริ่มเปลี่ยนความเชื่อและทำให้ราคาหุ้นมันสูงขึ้นมาได้  กระบวนการนี้อาจจะต้องใช้เวลาหลายปีก็ได้เพราะดีกว่าที่คาดแค่ปีเดียวคนก็อาจจะคิดว่าฟลุ๊ค  ดีกว่าที่คาดติดกันสองปีก็ยังอาจจะฟลุ๊คอยู่  แต่ถ้าดีกว่าที่คาดทุกปีหลายๆปีเข้าผมก็เชื่อว่าวันนึงคนก็จะคิดได้ครับ  แล้วเมื่อคนเปลี่ยนความเชื่อว่าจริงๆบริษัทมีศักยภาพสูงกว่าท่ี่คาดไว้ตอนแรก  กำไรดีกว่าที่คาดปันผลดีกว่าที่คาด  คนก็จะแห่กันอยากได้หุ้นของบริษัทและทำให้ราคาหุ้นของบริษัทสูงขึ้นมาที่มูลค่าที่แท้จริงของมัน

แต่ที่มีคนถามเรื่องนี้ขึ้นมาเข้าใจว่าน่าจะเป็นเพราะใช้วิธีลงทุนโดยซื้อหุ้นราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงละ  แต่ไม่เห็นราคาหุ้นมันจะขึ้นมาซะทีทั้งที่รออยู่นานละก็เลยสงสัย  ผมคิดว่าที่เป็นแบบนั้นอาจเป็นได้สองแบบหลักๆคือ

1. ไม่นานพอ

ต้องเข้าใจว่าเรื่องแบบนี้เกิดขึ้นได้ครับ  ผลประกอบการออกมาดีก็ไม่ใช่ว่าคนจะเห็นทันที

1. ตัวเลขมูลค่าที่แท้จริงที่เราได้มันอาจจะผิด

อันนี้ก็เป็นไปได้มาก  เนื่องจากคอนเซปต์ของการหามูลค่าที่แท้จริงมันมีตัวแปรที่ต้องประมาณเยอะ  แถมยังเป็นการคาดเดาไปในอนาคตมันเลยจะยึดถือว่าต้องถูกต้องเนี่ยยาก  เป็นแค่การประมาณการเท่านั้น

ดังนั้นสรุปคือสมมติว่าเราหามูลค่าที่แท้จริงได้ถูกต้องก่อน  ผมเชื่อว่าเป็นไปไม่ได้ที่ราคาหุ้นจะอยู่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงไปได้ตลอดไป  แค่มันอาจจะใช้เวลาหน่อยเท่านั้นเองครับ

ฟังแล้วเป็นยังไงบ้าง Comment ได้เลยนะครับ

หากชอบเนื้อหา อย่าลืมกด Like & Share และ Follow เราในช่องทางต่างๆ ได้ตามนี้ 🙂

ติดตามพวกเราได้บน Facebook https://www.facebook.com/smartstockinvestment/

หรือทาง YouTube https://www.youtube.com/channel/UCXXwuZIQdWiS1OIzy0uP1fg

**บทพิสูจน์ว่าซื้อหุ้นที่จ่ายปันผลดีกว่าซื้อหุ้นที่ไม่จ่ายปันผล**

ในวีดิโอหัวข้ออื่นเราเคยพูดถึงว่าทำไมเราถึงควรสนใจลงทุนในหุ้นปันผล เราได้มีการให้เหตุและผลเป็นไอเดียไปแต่เรายังไม่ได้มีการให้ข้อมูลที่พิสูจน์จริงๆจังๆ
ในหัวข้อนี้เรามามองหางานวิจัยที่มีคนเคยทำมาในอดีตเปรียบเทียบผลตอบแทนระหว่างการถือหุ้นที่มีการจ่ายปันผลกับหุ้นที่ไม่จ่ายปันผล จะได้เห็นชัดๆไปเลยว่าอันไหนดีกว่ากัน

**งานวิจัยของหุ้นไทย**
ผมเจองานเอกสารวิจัยอันนึงของสถาบันวิจัยเพื่อตลาดทุน จัดทำโดยคุณพัดชา จุนอนันตธรรม และคุณสุมิตรา ตังสมวรพงษ์ ที่ทำเอาไว้ตั้งแต่ปี 2555 เก่าอยู่เหมือนกัน
งานวิจัยฉบับนี้เปรียบเทียบผลตอบแทนของหุ้นที่เป็นกลุ่มจ่ายปันผลเทียบกับค่าเฉลี่ยโดยรวมของตลาดหุ้นทั้งตลาดตั้งแต่ช่วงปี 2549 – 2553 ซึ่งเป็นช่วงที่ทับปีวิกฤติเศรษฐกิจซับไพร์มพอดีด้วยรวมระยะเวลา 5 ปี แล้วผลปรากฎว่าได้ข้อสรุปสำคัญดังต่อไปนี้
1. เฉลี่ยผลตอบแทนต่อปีของหุ้นที่จ่ายปันผลสูงกว่าค่าเฉลี่ยโดยรวมของตลาด 25.3% เทียบกับ 21.1%
2. ในปีที่ตลาดหุ้นตกรุนแรงจากวิกฤติซับไพร์ม หุ้นที่จ่ายปันผลตกน้อยกว่าค่าเฉลี่ยโดยรวมของตลาด -24.24% เทียบกับ -30.07%
3. ที่น่าแปลกใจคือผลตอบแทนจากส่วนที่เป็น Capital Gain เฉลี่ยของหุ้นที่จ่ายปันผลก็สูงกว่าตลาดโดยรวม 19.65% เทียบกับ 17.06%

น่าเสียดายที่งานวิจัยทำไว้แค่ 5 ปีซึ่งอาจจะทำให้ผลลัพธ์ยังไม่ชัดเจนเท่าไหร่ แต่มันน่าสนใจตรงที่มันทับช่วงวิกฤติเศรษฐกิจพอดีและพิสูจน์ทฤษฎีที่เราคุยกันไปก่อนหน้านี้ว่าหุ้นที่จ่ายปันผลน่าจะตกน้อยกว่าในช่วงที่เกิดวิกฤติเศรษฐกิจ
ใครสนใจรายละเอียดเชิญอ่านใน Link เค้ามีจัดกลุ่มหุ้นที่จ่ายปันผลย่อยลงไปด้วย https://www.set.or.th/setresearch/files/cmresearch/201201_CMRI_Research_Paper_dividend.pdf

**งานวิจัยของหุ้นอเมริกา**
ผมเจองานวิจัยน่าสนใจของ Heartland Advisors ที่เอาข้อมูลผลตอบแทนของอจ. Kenneth French ที่อิง US Stock Database ©2019 Center for Research in Security Prices (CRSP) และ the University of Chicago Booth School of Business
เค้าทำการศึกษาผลตอบแทนย้อนหลังของหุ้นอเมริกาตั้งแต่ปี มกราคม 1928 ถึง ธันวาคม 2018 รวมเป็นระยะเวลา 91 ปี และมีการแบ่งหุ้นออกเป็นกลุ่มที่ไม่จ่ายปันผลและกลุ่มที่จ่ายปันผล กลุ่มที่จ่ายปันผลมีการแบ่งออกเป็น 5 กลุ่มย่อยตาม Dividend Yield น้อยไปถึงมาก ได้ผลสรุปที่สำคัญออกมาดังนี้
1. ผลตอบแทนของหุ้นที่จ่ายปันผลดีกว่าหุ้นที่ไม่จ่ายปันผล
2. โดยภาพรวมแล้วในหมู่หุ้นที่จ่ายปันผลด้วยกัน หุ้นที่ Dividend Yield สูงกว่าดูจะทำได้ดีกว่า (ยกเว้น Quintile ที่ 4 กับ 5)
ซึ่งประเด็นนี้ส่วนตัวผมคิดว่าเป็นเพราะหุ้นที่ Dividend Yield สูงเว่อร์มันมาจากการที่บริษัทนั้นผลประกอบการในอนาคตมีแนวโน้มจะมีปัญหา ทำให้ราคาหุ้นต่ำมากและดังนั้นเลยดูเหมือน Dividend Yield สูงมาก หุ้นประเภทนี้ลงทุุนไปนานๆไม่ดีอยู่แล้วเพราะปันผลที่ได้สูงมันจะได้อยู่แปปเดียว เลยทำให้ Quintile ที่ Dividend Yield สูงสุดสู้ Quintile รองสูงสุดไม่ได้
3. ความผันผวนของหุ้นที่จ่ายปันผลน้อยกว่าหุ้นที่ไม่จ่ายปันผล
4. เค้าลองเปลี่ยนระยะเวลาการถือหุ้นจาก 91 ปีเป็น 20 ปี ก็ยังพบว่าโดยรวมแล้วหุ้นที่จ่ายปันผลก็จะยังผลตอบแทนดีกว่าหุ้นที่ไม่จ่ายปันผลและความผันผวนน้อยกว่าอยู่ดี
5. ในช่วงตลาดหุ้นตกทั้งตลาดไม่ว่าจะระดับความรุนแรงไหน หุ้นที่จ่ายปันผลราคาตกน้อยกว่าหุ้นที่ไม่จ่ายปันผล

สำหรับคนที่สนใจอยากอ่านเพิ่มเติมผมทิ้ง Link เอาไว้ครับ อันนี้เค้าทำน่าสนใจทีเดียว
https://www.heartlandadvisors.com/Insights/White-Papers/The-Case-for-Dividend-Payers

จากที่เห็นงานวิจัยมาดูเหมือนจะสรุปได้ชัดเจนว่าหุ้นที่จ่ายปันผลน่าลงทุนมากกว่าหุ้นที่ไม่จ่ายปันผล หวังว่าจะเห็นภาพครับ
แต่อย่าลืมว่าอันนี้เค้าพูดถึงโดยภาพรวมนะ ในความเป็นจริงบริษัทที่ทำได้เทพมากแต่ไม่จ่ายปันผลก็มี Berkshire Hathaway ของ Warren Buffett เป็นต้น ส่วนหุ้นที่จ่ายปันผลแล้วสุดท้ายเจ๊งหยุดจ่ายปันผลก็มีเยอะแยะ

**นี่คือเหตุผลที่คุณควรสนใจหุ้นปันผล**

เมื่อเราซื้อหุ้นสิ่งที่เราได้มาคือความเป็นเจ้าของร่วมในบริษัทนั้นๆ และเมื่อเราได้เป็นเจ้าของบริษัทก็แปลว่าเราจะได้ส่วนแบ่งจากกำไรที่บริษัททำได้ตามสัดส่วนความเป็นเจ้าของของเรา ซึ่งมาใน 2 รูปแบบก็คือ
1. เงินส่วนของเราที่บริษัทจ่ายออกมาให้ ซึ่งก็คือเรียกว่าปันผล
2. เงินส่วนของเราที่บริษัทยังเก็บไว้อยู่กับบริษัท (Retained Earnings) ก็จะเป็นทุนให้บริษัทไปขยายกิจการหรือลงทุนอื่นๆเพิ่มเติมทำให้บริษัทมีกำไรสูงขึ้น ซึ่งก็ส่งผลในอนาคตให้ปันผลและราคาหุ้นสูงขึ้น

ปกติมันไม่ได้มีกฎว่าบริษัทต้องปันผลมั้ย หรือถ้าปันผลต้องปันผลเท่าไหร่ยังไง ดังนั้นหุ้นบางบริษัทก็จะจ่ายปันผลและบางบริษัทก็ไม่จ่ายปันผล บริษัทที่มีการจ่ายปันผลระดับนึงและจ่ายอย่างสม่ำเสมอก็จะเรียกว่าเป็นหุ้นปันผล ไม่ได้มีเกณฑ์อะไรตายตัว
ในทางทฤษฎีจะปันผลหรือไม่ปันผลมันก็ควรจะไม่ต่างกัน เผลอๆหุ้นที่จ่ายปันผลจะแย่กว่าด้วยเพราะเงินปันผลเราต้องเสียภาษีในขณะที่กำไรจากการขายหุ้นไม่เสียภาษี แต่ในวีดิโอนี้ผมจะพูดถึงเหตุผลว่าทำไมคุณถึงควรจะยังให้ความสนใจหุ้นที่มีปันผล

1. หุ้นที่จ่ายปันผลสม่ำเสมอมักจะเป็นหุ้นที่ผลประกอบการดีกว่า
2. ช่วงตลาดหุ้นตก หุ้นที่จ่ายปันผลสม่ำเสมอราคาตกน้อยกว่า
3. การต้องจ่ายปันผลสม่ำเสมอ ทำให้ผู้บริหารต้องระมัดระวัง

และด้วยเหตุผลเหล่านี้ ต่อให้เราไม่ได้อยากได้หรือจำเป็นต้องได้ปันผล เราก็ยังสมควรพิจารณาลงทุนในหุ้นที่มีปันผลอยู่ดีครับ

หากชอบเนื้อหา อย่าลืมกด Like & Share และ Follow เราในช่องทางต่างๆ ได้ตามนี้ 🙂

ติดตามพวกเราได้บน Facebook https://www.facebook.com/smartstockinvestment/

หรือทาง YouTube https://www.youtube.com/channel/UCXXwuZIQdWiS1OIzy0uP1fg

หุ้นพื้นฐานดี หาได้ในธุรกิจกลุ่มไหน?? (5/5)

มีคนถามผมว่า “จะหาหุ้นพื้นฐานดี ได้ในกลุ่มธุรกิจประเภทไหน”

วันนี้ผมเลยมาทำวีดิโอตอบคำถาม วิเคราะห์แต่ละกลุ่มธุรกิจ ว่าเหมาะกับการลงทุนแค่ไหน? รวมถึงยกตัวอย่างบริษัทที่ทำได้ดีในกลุ่มธุรกิจนั้นๆ เพื่อทุกท่านจะได้นำไปปรับใช้กันครับ

เนื้อหากลุ่มธุรกิจของวิดีโอนี้ : ปล่อยเช่า, บริการ, ร้านอาหาร, ท่องเที่ยว
 

Link หุ้นพื้นฐานดี 1 : https://www.youtube.com/watch?v=ibAenPz8q_Q
Link หุ้นพื้นฐานดี 2 : https://www.youtube.com/watch?v=4PTcZPB91Us
Link หุ้นพื้นฐานดี 3 : https://www.youtube.com/watch?v=O1tFu9nS2Cc
Link หุ้นพื้นฐานดี 4 : https://www.youtube.com/watch?v=Sb7ltaNLotk

ฟังแล้วเป็นยังไงบ้าง Comment ได้เลยนะครับ

หากชอบเนื้อหา อย่าลืมกด Like & Share และ Follow เราในช่องทางต่างๆ ได้ตามนี้ 🙂

ติดตามพวกเราได้บน Facebook https://www.facebook.com/smartstockinvestment/

หรือทาง YouTube https://www.youtube.com/channel/UCXXwuZIQdWiS1OIzy0uP1fg

วิธีประเมินมูลค่าหุ้นด้วย Discounted Cash Flow (DCF) : ตอน 2 Discounted FCFE

มีคนถามผมว่า “หากบริษัทไม่จ่ายเงินปันผล หรือจ่ายน้อยมาก ทำให้เราใช้ Discounted Dividend Model ไม่ได้ ควรทำอย่างไรดีครับ?”

วันนี้ผมเลยมาทำวีดิโอ อธิบายถึงวิธีประเมินมูลค่าหุ้นโดยไม่ต้องใช้ Dividend ที่ชื่อ Discounted Free Cash Flow to Equity (FCFE) ว่าคืออะไร?? และคำนวณได้อย่างไร?? เพื่อให้ทุกท่านได้นำไปปรับใช้กันครับ

Link ไปยัง Video Discounted Dividend : https://www.youtube.com/watch?v=vNQ7KMoAZDY
 

ฟังแล้วเป็นยังไงบ้าง Comment ได้เลยนะครับ

หากชอบเนื้อหา อย่าลืมกด Like & Share และ Follow เราในช่องทางต่างๆ ได้ตามนี้ 🙂

ติดตามพวกเราได้บน Facebook https://www.facebook.com/smartstockinvestment/

หรือทาง YouTube https://www.youtube.com/channel/UCXXwuZIQdWiS1OIzy0uP1fg