Blog

จากตอนที่แล้วเรารู้ละว่าการซื้อหุ้นคืนไม่ได้แปลว่าดีเสมอไป  มันขึ้นอยู่กับราคาที่ซื้อหุ้นคืน  แต่ทีนี้ทำไมบริษัทถึงนิยมทำการซื้อหุ้นคืนกันจัง  มันมีเหตุผลอยู่ครับ

1. การซื้อหุ้นคืน เป็นการตอบแทนผู้ถือหุ้นแบบไม่เสียภาษี

ถ้าเปรียบเทียบกับจ่ายออกมาเป็นปันผล  จ่ายออกมาเป็นปันผลโดนหักภาษี  แต่การซื้อหุ้นคืนทำให้มูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นโดยไม่ต้องเสียภาษี  ซึ่งถ้าซื้อหุ้นคืนในราคาที่ถูกจะยิ่งเป็นผลดีต่อผู้ถือหุ้น (more…)

เมื่อเราเข้าใจแล้วว่า  การที่บริษัทซื้อหุ้นคืนมีผลตรงข้ามกับการออกหุ้น  ซึ่งคือทำให้จำนวนคนหารน้อยลง  และทำให้จำนวนหุ้นที่เรามีอยู่เดิมมีสัดส่วนความเป็นเจ้าของเพิ่มขึ้น  ฟังดูดีมากเลย  แต่มันเป็นเรื่องดีจริงหรือไม่  เราคุยกันต่อในบทความนี้

แล้วมันดีมั้ย

ตอบชัดๆเลยว่า  อาจจะดีหรืออาจจะไม่ดีก็ได้  มันแล้วแต่ราคาที่บริษัทซื้อหุ้นคืนมาว่าแพงมากมั้ย  หรือว่าซื้อคืนมาได้ถูก  พิจารณาจากตัวอย่างอันเดิม (more…)

เป็นอะไรที่ไม่ค่อยเห็นในหุ้นไทย  และดังนั้นถ้าเราลงทุนในหุ้นไทยอย่างเดียวเรื่องนี้ยังไม่ต้องรู้ก็ได้ครับ  แต่ผมพบว่าบริษัทจำนวนมากในอเมริกามีการซื้อหุ้น  ดังนั้นถ้าเราจะลงทุนในหุ้นอเมริกา  อย่างแรกเราต้องรู้ว่าการที่บริษัทซื้อหุ้นคืนคืออะไร  เกิดอะไรขึ้นบ้างกับเรา

มันคืออะไร

มันคือการที่บริษัทซื้อหุ้นตัวเองคืน  บริษัทใช้เงินสดที่มีอยู่ซื้อหุ้นของบริษัทคืนจากนักลงทุน  โดยปกติจะเอามาเก็บไว้อยู่ในรูปหุ้นทุนซื้อคืนบนงบบัญชีก่อน  แล้วซักพักก็อาจจะปลดทิ้งไป  มันกลับกันกับการออกหุ้นเพิ่มน่ะครับ

ผลที่เกิดขึ้นคือ (more…)

อย่างที่ทุกคนทราบ  การวิเคราะห์ทางเทคนิคมันเป็นอะไรที่มีมานานแล้วและเป็นที่แพร่หลายทั่วโลก  มันน่าจะมีผลลัพธ์ชัดเจนวัดได้จากการที่มีนักลงทุนประสบความสำเร็จด้วยการลงทุนสายนี้มากมาย  ดังนั้นการพิสูจน์ที่ดีที่สุดเลยคือเราเอานักลงทุนกลุ่มที่ทำได้ดีระดับโลกผลงานโดดเด่นเป็นสิบๆปีมาพิจารณา  ดูว่ามีที่เป็นสายวิเคราะห์เทคนิคเยอะแค่ไหน

ทีนี้เนื่องจากนักลงทุนทั่วโลกมันมีเยอะมากหลากหลาย  เราตกลงกติกากันก่อนว่าเราจะ

• ใช้คีย์เวิร์ดการค้นหากว้างให้ครอบคลุมนักลงทุนทุกกลุ่ม ผมจะใช้คำเหล่านี้  greatest investor of all time
• นับรวมพวกที่ลงทุนในอย่างอื่นด้วย ไม่ได้จำกัดว่าต้องเป็นหุ้นเท่านั้น
• ไม่นับนักลงทุนแนวพลุ คือทำได้ดีอยู่ช่วงหนึ่งแล้วภายหลังเจ๊ง  เอาพวกที่ทำได้ยอดเยี่ยมสม่ำเสมอเป็นเวลานาน
• ไม่ได้มาเปรียบเทียบนักลงทุน หรือจัด ranking อะไร  เราแค่อยากรู้ว่าแต่ละคนเค้าลงทุนสายไหนเท่านั้น

และนี่คือผลลัพธ์เรียงมั่วตามลำดับที่หาเจอ (more…)

จริงๆเป็นคำถามที่ดีมาก  เพราะจนป่านนี้มันน่าจะมีนักสถิติหรือใครไปเก็บข้อมูลมาทำสรุปได้แล้วนะ  แต่เท่าที่พยายามหาอ่านดูก็ไม่ค่อยเจอ  ส่วนใหญ่ที่เจอจะเป็นเก็บข้อมูลช่วงสั้นๆซะมากกว่า  ซึ่งพอมันเป็นช่วงสั้นเกินไปมันก็สรุปยากว่าได้ผลหรือไม่ได้ผล  ที่ผมหาเจอว่าเก็บข้อมูลช่วงเวลานานหน่อยมีประมาณนี้

มีงานวิจัยที่พยายามวัดผลลัพธ์ของนักลงทุนสายเทคนิคช่วงปี 1980  งานวิจัยชื่อ “Portfolio Design and Portfolio Perforance: The Individual Investor” ทำโดย Wilbur G. Lewellen, Ronald C. Lease และ Gary G. Schlarbaum  เค้าไปเก็บข้อมูลการซื้อขายของนักลงทุนจำนวนหนึ่ง  ตั้งแต่ช่วงปี 1964 – 1970  เค้าพบว่าการใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคทำให้ผลกำไรของนักลงทุนรายย่อยพวกนั้นแย่ลงมาก (more…)

มาตอบกันต่อจากตอนที่แล้วว่า  การวิเคราะห์กราฟเทคนิค  มันเป็นสถิติมั้ย  มันควรจะเชื่อถือได้หรือเปล่า  ถ้าเป็นผมก็จะตอบชัดๆเลยว่าการเอาข้อมูลมาเขียนเป็นรูปกราฟไม่ใช่แปลว่าเราควรเชื่อถือ

สำคัญอย่างแรกที่อยากจะสื่อคือ  การเอาข้อมูลอะไรซักอย่างนึงมาเขียนในรูปกราฟ  ไม่ได้แปลว่ามันเหมาะสมหรือเชื่อถือได้  เราต้องเข้าใจว่าตัวแปรที่เอามาเปรียบเทียบกันมันคืออะไรแล้วมันควรจะมีความสัมพันธ์กันมั้ย  ถ้าจะเอาตัวแปร A มาทำนายตัวแปร B  เราก็ต้องดูว่ามันมีเหตุผลหรือเปล่าด้วย  ไม่ใช่เชื่อโดยไม่เข้าใจที่มา

สมมติเอาง่ายๆ  ถ้าผมเขียนกราฟอันนึง (more…)

คนมักจะโทรมาถามเวลาผมจัดสัมมนาว่าผมสอนดูกราฟหรือเปล่า  และผมตอบเหมือนเดิมทุกครั้งว่าไม่  ผมจะบอกเค้าไปว่าวิธีการที่ผมเชื่อและใช้มาตลอดเกือบสิบปีนี้ไม่มีอะไรเกี่ยวกับกราฟเลย  และบางคนก็จะถามคำถามที่ดีมากต่อนั่นคือเค้าจะถามผมว่าทำไม  เป็นคำถามสำคัญเลยแหละ  ผมเห็นด้วยเลยว่าเวลาคนจะเชื่อหรือไม่เชื่ออะไรมันต้องมีเหตุผล  เพียงแต่โดยปกติตอบทางโทรศัพท์มันยาก  เลยเรียบเรียงมาเขียนตอบให้มันชัดเจนไปเลยว่า  ทำไมผมไม่นิยมสายเพ่งกราฟ

                ประเด็นแรกเลย  คือผมมาพบว่าการวิเคราะห์ทางเทคนิค  พื้นฐานความเชื่อคือ  ความพยายามจะคาดเดาพฤติกรรมของมนุษย์ (more…)

ก็ยังยืนยันว่าโอกาสที่อ่านงบการเงินแล้วจะไปเจอการตกแต่งบัญชีแบบรุนแรงมันน้อยมาก  ดังนั้นจริงๆแล้วเราไม่ต้องวิตกจริตไปกับเรื่องนี้ก็ได้  แต่บทนี้เราจะเขียนแนะนำวิธีการลดความเสี่ยงสำหรับกลุ่มคนขยันที่หวาดระแวง  ยกระดับการระวังตัวไปอีกขั้นนึงครับ

ก็เหมือนวิธีป้องกันตัวจากการโดนต้มตุ๋นประเภทอื่นๆเนี่ยแหละครับ  วิธีที่ดีที่สุดคือ  ศึกษาวิธีการของโจร  เรียนรู้ว่าโจรคิดอย่างไร  หลอกกันแบบไหน  วิธีการคืออะไร (more…)

โอเค  จากตอนที่แล้วเราจะพบว่างบการเงินมันเชื่อถือไม่ได้ 100%  ถึงรับรองโดยบริษัทผู้สอบบัญชีขนาดใหญ่มีชื่อเสียงแค่ไหนก็พลาดได้  แต่เราทุกคนก็ควรต้องอ่านอยู่ดี

เหตุผลสำคัญสุดเลยนะคือ  มันดีกว่าคิดเองเออเองแน่นอน

จะลงทุนเราต้องเห็นภาพรวม  ว่าสรุปที่เค้าทำกิจการมาเนี่ยเป็นไงบ้าง  เพราะการดูแค่ว่าบริษัททำอะไรขายอะไรเฉยๆแล้วคิดว่าเพียงพอมันหยาบเกินไป  ผมยกตัวอย่างรุ่นพี่ที่ทำงานผมท่านหนึ่งเค้าพูดถึง Lazada ขึ้นมา  เค้าบอกว่า Lazada ได้รับความนิยมมากขึ้น    น้องที่แผนกเค้าก็ซื้อของจาก Lazada   ของราคาถูกด้วย  ไม่ต้องจ่ายเงินก่อนด้วยนะ  จ่ายตอนรับของเลยทีเดียว  มีโอกาสหยิบจับดูสภาพดูว่าใช้ได้ก่อนค่อยจ่าย  ทีนี้ได้ข่าวว่า Alibaba มาซื้อ Lazada ไป  รุ่นพี่ผมเค้าเชื่อว่า Lazada น่าจะกำไรดีถึงถูกซื้อไป  ให้ทายว่า Lazada กำไรมั้ย ?? (more…)

ผมเองอาศัยการทำความเข้าใจธุรกิจบวกกับการอ่านงบการเงินในการตัดสินใจลงทุน  ดังนั้นต้องยอมรับว่าอันนี้เป็นคำถามที่ดีมาก  เพราะมันมีกรณีบริษัทตกแต่งงบการเงินโกหกนักลงทุนเกิดขึ้นจริง  แล้วก็เกิดขึ้นหลายครั้งซะด้วย  ดังนั้นวันนี้เราจะพูดถึงเรื่องนี้ซักหน่อย (more…)